91 · 光学交易第二阶段的触发是地缘政治，非技术
核心论点
光学股全线暴涨的触发不是新技术或大订单，而是地缘政治：美国拟限制中国数据中心光模块进口。市场早懂「AI 集群变大→光需求增」（800G→1.6T 不是新故事），它需要的不是又一份需求预测，而是能改变「谁捕获需求」的事件——即需求再分配。
关键数据/证据
- 受益再分配：中际旭创(Innolight)~27% 全球数据中心光模块份额、~90% 营收在中国外、供 NVIDIA/Google。若限制→部分未来量从中国供应商转向 COHR/LITE/AAOI/FN。
MRVL 供光 DSP；AEHR/$POET 更间接长期。 - 现实剧本：光模块非可即插即换 commodity（需客户认证/可靠性/兼容验证），骤断已认证供应商会拖慢 AI 集群建设、推高价格、增 AWS 等成本。故最现实=已认证已部署产品豁免过渡期，限制新 800G 修订/1.6T/后续世代（鼓励新设计选非中国供应商）。
- 不创造新终端需求，只是把预期给中国的未来量转向非中国供应商——市场对「量再分配」反应强于「又一份需求增长预测」。
- 财报验证接力：AAOI(8/6，看新增 800G/1.6T 产能是否转为出货、内产激光/组件 vs 整模块)→LITE(8/11，激光/组件供给是否仍紧、毛利)→COHR(8/12，最直接替代者,产能/InP 激光/认证/backlog)→FN(8/17，泰国平台,客户是否加速地理多元化)→MRVL(8/27，800G/1.6T DSP 出货+design win；但换模块供应商≠增总量)。