Aehr Test Systems ($AEHR, 美国)

一句话定位

晶圆级老化测试（WLBI）设备商，正从”EV 零部件测试小盘”重定义为 AI 基础设施测试平台。是 CPO 测试基础设施周期与光互连良率瓶颈的核心受益者。属光互连测试层。

论点 3 项已验证（85 篇，2026-07-14 FY26 Q4 财报）：
1. Bookings→收入：Q4 bookings ** $60.7M**（去年同期$ 11.1M 的 5x+），有效 backlog $100.6M。
2. 毛利恢复：Q4 non-GAAP 毛利 45%（去年 35%），FY27 指引税前利润率 18-22%。
3. 评估客户转量产：新硅光客户（网络龙头）数月内订 2×9-wafer FOX 测试单元 + 2×FOX NP；主力 AI 客户把全部量产 burn-in 转晶圆级、砍掉系统级。
**FY27 收入指引 $130-150M**（上一财年 2.6-3x），管理层称$ 150M 也无产能约束、有上调空间。盘后 +31%。
KGD 是 CPO 量产前提：8 die 封装、每 die ~1% 失败率 → 封装前筛选值 ~8% 良率，测试成本 <0.1% 产品价值。
可扩展的耐用性：可服务市场从光学 → AI 处理器（已在扩）→ 内存（NAND WLBI benchmark 完成、谈开发协议；HBF/BIST 或利好其架构）。内存是当前估值未含的中期期权。
49 篇：赢得硅光 WLBI 客户，定位硅光可靠性侧。