Applied Optoelectronics ($AAOI)
一句话定位
光模块+光组件厂，在光收发器与关键光组件上与中国供应商竞争。若美国限制中国光模块进口，是需求再分配的直接受益者之一。见 光互连地缘政治。
投资论点 (Bull)
- 地缘再分配直接受益：与中国供应商正面竞争光收发器，中国进口受限时承接转移量。
- 垂直整合弹性：既产内部激光/光组件，也做整模块——可同时卖组件和成品收发器。
熊方论证 (Bear)
- 换模块组装地 ≠ 增总终端需求；需求再分配是零和转移，不是行业扩容。
- 产能能否及时承接是关键——非中国供应商短期未必有足够产能替代中国总量。
- 光模块曾是 Damnang「AAOI 从峰值跌 37%：机会还是陷阱？」（6/24，未 ingest）的谨慎标的。
关键数据 / 待观察（91-光互连地缘）
- 财报接力首棒（8/6）：看新增 800G/1.6T 产能是否转为实际出货、内产激光/组件 vs 整模块的分配、客户买组件/成品/两者。