AI 数据中心电力投资路线图：从 765kV 到 0.65V
核心论点
“电力”不是单一主题，而是从发电厂到 GPU 芯片 10 层转换、3 电压档的产业链，每层护城河/竞争/利润/增长曲线完全不同。把 24 家公司映射到各层，用 5 因素框架评分 + 4 桶分类。核心 alpha=时间滞后论。是 AI数据中心电力 的总地图。
关键数据/证据
- 全球 DC 电力需求 59GW(2023)→122GW(2030)。GPU TDP：H100 700W→B200 1000W→B300 1400W。
- 时间滞后：GPU 规格公布→低压订单 6-12 月、中压 6-18 月、高压 12-24 月。股价：Vicor +558%/Navitas +778% vs Eaton +38%/Schneider +28%。核心问题=Eaton 订单 +240% 但股价 +38% 是级联滞后还是工业估值上限。
- 4 转型：48V 直连 / GaN / 800V DC(NVIDIA GTC2025) / 现场发电(Bloom SOFC)。
- 5 因素评分（选）：Eaton 19、Murata 19、GE Vernova 18、APH Amphenol 18、ABB/MPS MPS/VICR Vicor/BE Bloom 17、Schneider/VRT Vertiv 16、Infineon/STM/nVent 15。
- 组合对冲：Navitas+Murata、MPS≠Vicor 等权、Bloom 只威胁 Vertiv 的 UPS、ABB vs Infineon/STM。
- “投资这条链 = 间接押注 NVIDIA 路线图”。
涉及标的与主题
AI数据中心电力 · 800V-HVDC · IOU-vs-IPP · ETN VRT APH CEG VICR MPS Delta BE OKLO；GE Vernova/ABB/Schneider/Murata/Navitas/Infineon/STM/Vistra/Talen/Quanta