The Re-rating in AI Power Started Here（低压层 ⑦⑧⑨）
核心论点
52-电力投资地图 的低压层（⑦VRM/⑧功率半导体/⑨被动元件）深化。低压涨最凶（vs 高压 >10x），但不能作为”AI 电力 ETF”整篮买——同标签股票会相互抵消。要理解技术联锁、识别在重复押注哪个场景。是 AI数据中心电力 低压层视角。
关键数据/证据
- 三桶：核心（Murata MLCC，不管 12V/48V 赢；Infineon 握 Si/SiC/GaN）、不对称（Renesas 拿下 GB200 NVL72 VRM 控制器 socket=NVIDIA 采购多元化最直接受益、汽车 MCU 兜底；ADI 12V→VPM/800V，DC 收入 +50%）、集中（VICR Vicor FPA/VPD 对 Cerebras 15-25kW 强制；Navitas GaN $44M 亏损）。
- 市场缺失：Renesas/ADI 拿 VRM socket 但卖方不算 AI 收入；Infineon AI DC €1.5B 被埋在汽车倍数(15-18x)里（vs AI 功率半导体 100x+）。
- 别做：MPS+Vicor 别等权（12V vs 48V）；Vicor+Navitas 不是多元化（48V 与 GaN 正反馈同涨同跌）；SEMCO forward PE 36.6x > Murata 25.7x（#2 贵于 #1 需评估可持续性）。
- Cerebras 2026-05-14 IPO 影响 Vicor 主客户收入流。
涉及标的与主题
AI数据中心电力 · VICR MPS；Murata/Infineon/STM/Renesas/ADI/Navitas/SEMCO(Samsung EM)