85-AEHR财报

光学投资第二幕：AEHR 财报的三个信号

核心论点

AEHR FY26 Q4 财报把三月留的三个论点（bookings→收入、毛利回升、评估客户转量产）四个月内基本验证。更大意义：AEHR 订单数据是整条光学价值链的进度指标。光学投资”第一幕”是吃收发器需求增长，“第二幕”是可靠性认证重新划分利润与进入壁垒——本财报是第二幕开始的数据点。

关键数据/证据（2026-07-14 财报）

• Bookings 60.7M（YoY 5x+），有效 backlog 100.6M，FY27 指引 $130-150M（2.6-3x），Q4 non-GAAP 毛利 45%。盘后 +31%。
• 硅光市场 3.1B(2025)→~10B(2030)。KGD 算账：8 die 封装每 die 1% 失败 → 筛选值 8% 良率，测试成本 <0.1%。
• 逐层地图：激光/InP（最高信念，COHR LITE）；收发器分化（看激光/PIC 内化 + 晶圆级筛选，AAOI/Innolight）；DSP/连接（LPO 逆风：MRVL 受冲但定制芯片对冲，MaxLinear 最受伤，Credo 两端，Astera Labs 射程外，MACOM/Semtech 受益）；CPO（商业化争论近尾声）。
• Google 或要 300G/lane → 可能插入 2.4T 中间世代（非官方）。

涉及标的与主题

光互连 · CPO · InP · AEHR COHR LITE MRVL；AAOI/Innolight/MACOM/Semtech/MaxLinear/Credo/Astera Labs