Wolfspeed ($WOLF, 美国)

一句话定位

碳化矽商用化的奠基者（前身 Cree，1987；1991 造出全球第一片商用 SiC 晶圆）：曾握全球 60%+ SiC 基板份额的”卖铲人”，却因不甘只卖铲子转型下游、遇 EV 逆风于 2025 破产重整。材料技术至今业界顶尖。见宽能隙半导体。

SST 终局期权：30+ 年长晶积累 + Mohawk Valley 8 吋先发，10kV 级超高压 SiC 开发至今明确领先——从材料端建立、需极长工艺迭代、对手短期难复制。当数据中心真走向 SST（固态变压器直连电网），这是核心优势。
破产重整脱困：2025 中预重组破产，~3 个月快速重整减免 ~70% 债务，大幅降利息。宣布脱困当日股价单日暴涨数倍（市场在期待重生非送行）。材料技术未受损。

押注时机之错：不甘卖铲子→纽约 Mohawk Valley 建厂重金举债，全押 EV。遇特斯拉减 SiC 用量+EV 增速放缓+低价竞争+补贴落空→被自身 capex 拖入破产。
短期依赖 SST 落地：成长高度绑 SST/高压应用实际时程，若延后领先难变现；缺 GaN exposure。大股东为 Renesas，负债仍高。
中国 SICC/天科合达/三安在超高压 SiC 追赶=长期成本天花板。