Veeco ($VECO, 美国)
一句话定位
MOCVD 双寡头的另一轴 + 美国本土溢价。差异化在于同供 Lumina TurboDisc（MOCVD）与 Spector IBD（离子束沉积）激光端面镀膜设备。总部 Plainview, NY。属 光互连 上游设备层。
投资论点 (Bull)
- 与 AIXA 双寡头；Lumina TurboDisc 支持 8 吋，Spector IBD 是激光端面镀膜行业标准，两设备同出货 → 锁定从设备级延伸到 fab 级。
- 2026-03 收到全球光互连龙头多系统订单，锁定未来 1-2 年收入可见度。毛利低 40%。
- 地缘最优（F4=9）：美国总部，超大规模客户最愿分配产能；中国敞口低于 Aixtron。
熊方论证 (Bear)
- 光电订单份额低于 Aixtron → 周期敞口略稀释。
- Aixtron G10-AsP 技术领先一代，若下一代追不上，第二供应商地位动摇。
- 业务更多元（数据存储、半导体光刻），若非光互连板块同时下行则 EPS 稀释。
43 五因素评分（Composite 8.25 / 10，Tier S 第二，与 Aixtron 实质平手）
| F1 | F2 | F3 | F4 | F5 |
|---|---|---|---|---|
| 8 | 9 | 8 | 9 | 7 |
| 订单常略晚于 Aixtron 出现 → 可并观两家读订单波。前瞻 PE ~25，低于 Aixtron。 |