算力与内存需求（Q 不追 P）
是什么 / 为什么重要
86-开源AI算力 的核心：把「AI 芯片/内存需求会不会见顶」用损益表算清楚。结论——转向开源模型不减半导体需求，消失的只是前沿开发商溢价。这是 89-抛售底 de-rating 辩题的需求侧量化版，也是理解 内存周期、推理芯片、超算云 capex 是否可持续的公共底座。
核心数学
- 芯片需求 +2.7x/年：token 量 6-7x/年 ÷ 每芯片提升 2.2-2.5x。即便每芯片提升给到 3x，6x 量仍让芯片需求翻倍。要芯片需求真跌，量增速必须低于每芯片提升——目前量在 7x 加速。
- 内存 bit 需求 +3.6x/年：芯片需求 2.7x × 每芯片 HBM 1.35x/年。MoE 常驻权重 2.5 年 60x 增（47GB→2.8TB）双重驱动。即便价跌 40%，支出仍 +2.2x（3.6×0.6）。
- 开源不减需求：预算模型调用份额涨（OpenRouter 18%→41%），但顶级开源模型 active 参数在涨（Mixtral 12.9B→Kimi K3 ~50B），不朝更少算力演化；企业把省下的钱整体加预算而非落袋（年预算单季花光）。
Q 不追 P：本轮价格地板写进合同
以往内存崩盘=合约价跌破成本直到减产触底。本轮不同：地板事先写进合同。
- 直接渠道：Micron 与 16 大客户签 5 年 SCA，地板高于历史最佳季盈利 + 现金押金。
- 间接渠道：NVIDIA 预付 + 多年伙伴（至 2030）。
- 定制 HBM（base die 客制）弱化与 commodity 周期的关联。 → 若回调也是「停在历史峰值之上的温和下跌」，谷底可能高于上一周期高点。追踪变量是 Q（bit 数）不是 P（价格）。
什么会推翻（待观察）
- KDA 类效率技术成行业标准 → 每芯片吞吐跳升，需量增更快才维持芯片需求（但 3x 提升下 6x 量仍翻倍）。
- 2027 预算季砍无效 token 支出（当前行为相反）。
- 信贷紧缩先打债务型 neocloud（四大超算云用自有现金流），看数据中心租约取消是否蔓延。