onsemi ($ON, 美国)
一句话定位
从摩托罗拉半导体部门分拆（1999），靠一次关键豪赌买下整条 SiC 供应链，成为业界少数从长晶到智慧功率模组一条龙自给的 IDM。手握业界唯一”垂直氮化镓 vGaN”。见 宽能隙半导体。
投资论点 (Bull)
- 买下 SiC 供应链：2021 以 $4.15亿 现金收购 GT Advanced Technologies 锁定 SiC 晶体供应，完成 8 吋转换（产能 2x+），又收 Qorvo SiC 业务拿到 AI 数据中心电源门票→少数从长晶到全整合智慧功率模组一条龙。
- 独家 vGaN：Syracuse 秘密研发多年的**垂直氮化镓（GaN-on-GaN）**近年商用，130+ 专利，业界唯一能用垂直结构把 GaN 推到 >1200V 高压——若成熟将长期挑战 SiC 高压领地。
- 稳健 IDM：把 AI 数据中心视为继汽车后重要成长动能；有传统业务现金流兜底。
熊方论证 (Bear)
- vGaN 截至 2026 中仍开发/早期验证，未在 AI 高功率 Sidecar/SST 规模化。
- AI 占比仍小；在 NVIDIA 生态能见度不如 Infineon。
- EV 需求放缓+SiC 8 吋价格战直接冲击。
关键数据
- 收 GTAT $4.15亿 + Qorvo SiC；vGaN 130+ 专利；8 吋 SiC 产能 2x+。